近日，浩寧達發布三季報稱，公司2011年1-9月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少18.32%。

　　浩寧達在去年2月上市，上市有一年半的時間。這是驗證公司質量的關鍵階段。

　　一方面，相比2009年三季度，今年三季度的凈利潤更是下降了69%，近七成，這就意味著兩年的時間里，浩寧達丟失了0.7個浩寧達。

　　另一方面，該公司的銷售毛利率持續下滑，主要產品知識林洋電子的二分之一。

　　而且，華南地區是行內的重鎮，而作為深圳上市的公司浩寧達，本來具有先入優勢，但沒想到華南地區的業務收入已經萎縮三成。

　　另外，浩寧達的發行價是36.5元，上周五收盤只剩下23.26元，破發了36%，將近四成。

　　凈利潤降去0.7個浩寧達只是林洋電子的1/12

　　浩寧達股本只有8000萬股，是個迷你企業，其主營業務是智能化電子式電能表、用電自動化管理系統及終端產品的研發和產銷，屬于證監會行業分類中的“儀器儀表及文化、辦公用機械制造業”。

　　今年1-9月份，浩寧達實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為765萬元，同比減少了18.32%。

　　其中，2011年7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為361萬元，同比減少36.34%，下降近四成。

　　該公司稱，業績出現下降原因有三：1）主營業務毛利率與上年同期相比下降；2）經營費用增加；3）當年新成立子公司因處在籌建期，增加虧損。

　　確實，浩寧達第三季度的主營業務毛利率為19.52%，相比2009年三季報的29.36%下降了9.84%。

　　其實，浩寧達的業績在上市后就急速變臉。由于是三季度的報告，所以證券日報記者參考的業績時間段是上市前三季度。

　　2009年三季度的凈利潤是2458萬元，可是2011年上市半年后，也就是2010年三季度的業績只剩下937萬元，同比下降了62%，而相比2009年，今年三季度的凈利潤更是下降了69%，近七成，這就意味著兩年的時間里，浩寧達丟失了0.7個浩寧達。

　　“目前浩寧達在國家電網招標中的競爭對手有科陸電子、林洋電子，三星電氣，還有香港威盛電子四家。”一熟知行內招標情況的知情人士說。

　　目前，科陸電子的主要產品是電工儀器表，三星電氣則是電能表及終端產品，與浩寧達有所不同。與浩寧達主營產品比較相近的是8月剛剛上市的江蘇企業林洋電子，這兩者的主要產品都是單相表和三相表，而且產品結構也非常相似：單相表都占了該公司收入的半壁江山，三相表則占到三成左右，所以兩者極具可比性。

　　然而，根據林洋電子的第三季報，1-9月林洋電子的凈利潤為9499萬元，是浩寧達的12倍有余。而且市場占有率2007-2009年三年連續市場第一。

　　毛利率折半2009年開始敗失利

　　而且，浩寧達的銷售毛利率逐年急劇下滑。相比2009年三季度39.36%的銷售毛利率來說，今年三季度的毛利率下滑了19.87%，下降了近一半。其實毛利率的萎縮不僅僅只發生在上市之后，早在上市前，該公司的銷售毛利率就已經下滑嚴重。

　　早在2008年年報的時候，其銷售毛利率高達45.21%，而2009年、2010年年報則只剩下38.66%和26.66%。

　　證券日報記者就此問題欲采訪該公司董事會秘書鄧麗，“鄧總最近都在外出差，不便接受采訪。”該公司證券代表李麗說，至于毛利率的情況，“由于國家電網招標模式的改變及外環境的影響，電表行業的毛利率普遍下滑。”李麗解釋說

　　根據wind的數據，浩寧達的單相表從2008年至2010年三年的毛利率分別是30.66%、27.35%、14.20%，而林洋電子則是20.91%、29.95%、28.51%。可見，浩寧達在2009年開始，單相表的毛利率就急劇下滑，至2010年只是林洋電子的一半毛利率。

　　再看看三相表的情況，三相表占了浩寧達和林洋電子將近三成的收入，此產品對這兩個公司來講舉足輕重。

　　浩寧達的三相表從2008年至2010年毛利率為47.29%、41.82%、39.57%，而林洋電子則是42.12%、49.32%、45.60%，2009年和2010年都比浩寧達高。

　　“看標吃飯”：華南地區萎縮三成

　　浩寧達業績的、毛利率出現變臉外，證券日報記者發現，從浩寧達的業務范圍從地域分布來看，在其他區域的營業收入增長的情況下，華南地區有明顯萎縮。

　　浩寧達的業務分布在華東、華中、華北、華南、西南、西北、東北、境外八大區域。區域業務一般在半年報和年報才會公布。所以根據上半年年報來看，這八大區域的營業收入分別是8478萬元、3513萬元、1684萬元、1578萬元、1080萬元、869萬元、680萬元、208萬元。

　　而去年上半年八大區域的營收分別是3889萬元、299萬元、210萬元、2155萬元、224萬元、630萬元、443萬元、33萬元。

　　這八大區域的增長率分別是118%、1075%、702%、-27%、382%、38%、53%、523%。

　　可見，華中地區增長速度最快，增長近100倍有余，而華南地區萎縮厲害。

　　其實，2011年以前，華南地區一直是浩寧達第二大收入區域，2010年上半年華南地區收入占比為27%，而今年上半年只剩下8%。而且回顧以往占比，華南地區的表現也極其不穩定，2009年中報時，占比只剩下2%。

　　“電能表有很強的區域性，行業內需求主要集中在經濟較為發達的華東、華南區域。”另一行內人士說。

　　可見，華南地區也是行內的重鎮。而作為深圳上市的公司浩寧達，本來具有先入優勢，但沒想到依然失利。

　　2010年開始，國家電網開始施行統一招標模式。目前行業內智能電表的招標方主要來源于國家電網與南方電網兩大部分。公司電表的中標量和中標價格也跟每次的招標情況有關。”這也說明，浩寧達在華南地區招標處于不利低位。

　　“為了能中標，行內競相降價，競爭趨于白熱化，這也是影響毛利率的原因之一。”一行業分析師說。