??????? 11年回顧:整體板塊跑輸大盤,近期有所反彈

??????? 至12月2日,上證綜指下跌約14%,電力設備板塊綜合指數下跌了近40%。近期因對宏觀經濟下滑的擔心,市場對電網投資確定性關注度提高,板塊指數略有回升。

??????? 12年展望:輸變電設備板塊防御性價值猶在

??????? 電網投資相對獨立于宏觀經濟環境,甚至在某種形式上存在逆周期的特性。在宏觀經濟下行時,電網投資的確定性較強的優勢便得以體現。我們在重點關注輸變電設備板塊的同時也不排除工業投資受益上市公司業績和股價觸底反彈的可能。

特高壓和智能電網:不變的主題

??????? 12年特高壓交流輸電工程獲批的進程或將加快,相關板塊將獲得階段性機會;智能變電站試點的深入以及變電站中二次設備需求量的提高會使得變電站二次設備龍頭企業獲得高于輸變電設備板塊整體的增長速度。

配電自動化:確定性強的高成長板塊

??????? 根據預測,至2015年,配電自動化設備總市場規模或將達到120億元,與2010年相比,年復合增長率或可達到60%。與其他板塊相比,配電自動化市場需求確定性強、增長彈性大。受益于行業增長的優質上市公司或將成為未來幾年的成長股。

潛在催化因素

??????? 特高壓工程獲得發改委核準、智能變電站試點范圍加劇擴大、配電自動化投資高增長得以確認、相關企業業績超預期。

?