?? 上半年幾輪板塊沖高行情，令人對電力企業走出連續四五年的業績冬天抱有期待。

???? 本報記者近日走訪多家電力上市公司獲悉，這一期待最早會在今年三季度成為現實。資產狀況較好的電力公司多數能扭虧為盈，個別公司甚至有望交出下半年業績超去年全年的成績單。

????作為周期性明顯的行業，電力板塊或將踏上新一輪景氣周期的起點。

????上半年抓緊補虧

????記者梳理目前已發布年中業績預報的公司公告，近七成電力企業業績仍為預虧。

????“這意味著全行業在繼去年上調上網電價、限制煤價漲幅，以及今年兩次降息和超過20%的煤炭價格下降等諸多重大利好因素之后，正在經歷業績深度調整期。”法國羅斯柴爾德家族旗下資管公司高管湯熠認為，上半年電力企業仍在消化過去的虧損。

????根據電監會上月底發布的《電力監管年度報告(2011)》，由于近年來煤炭價格攀升，加之財務成本增多，導致發電經營困難，去年五大發電集團（大唐、華能、中電投、華電、國電）電力業務合計虧損151.17億元，全國火電投資下降26%。

????與虧損形成對比的是，去年全國發電量同比增速仍在兩位數以上，這讓人不難理解過去幾年“電力利潤為負、多發多虧、不發不虧”的行業怪象了。而造成怪象的主因則是去年一路風光的煤炭價格，因為這是大部分的度電成本。

????今年，由于宏觀經濟下行，下游需求不旺，煤價難保“風光過去”，一路跌幅超過20%。大唐集團華中某電廠負責人告訴本報記者：“集團年初開工作會議時已經表示出信心，今年必能扭虧為盈，并且買煤成本將顯著下降。”

????這讓電力行業人士看到機會，但中電聯秘書長王志軒曾明確表示，“雖然今年煤炭價格下行，但之前電廠一直在消化過去采購的高價煤炭，現在才開始利用新進的低價煤炭。”

????這也意味著，在電企耗完過去買入的高價煤庫存之后，才能享受到低煤價成本的大幅下降，進而完成業績的明顯改善。

????下半年上演反轉

????“好消息是行業的深度調整期即將過去，去年僅華能一家五大業績為正的局面將在今年顯著改變。”另一位五大發電企業之一的高管如此對記者說道。

????他還對記者表示，一是煤價超跌因素，二是今年的兩次央行降息，都為下半年的業績反轉做好了鋪墊。“五大發電企業資產負債率都在70%以上，個別甚至在去年超過了85%，兩次降息對企業債務成本的改善是長期的利好。”

????該電力企業高管還稱，除了國內煤炭需求狀況短時間難以改善，國外進口煤的超低價格也對國內煤價造成壓力。“目前美國、澳洲等國家進口煤價都看到了100美元以內。此外，國內電力企業的煤炭自給率，也將在2013年逐漸提高，許多大發電企業收購的煤礦都將在明年正式投產。”他補充說。

????據中國煤炭工業協會18日預測，下半年我國煤炭需求將繼續回落，供應繼續較快增長，凈進口增加，市場供大于求趨勢明顯，企業經營壓力將進一步加大。

????而作為首家拿到QFII牌照的法國資管公司埃德蒙德洛希爾，目前管理著7億美元用于A股市場投資，該公司高管湯熠在前天召開的下半年趨勢會上表示：“十分看好電力、石化行業下半年甚至更長時間的表現，并且公司已從上半年的投資中獲得較好的回報。”

????“由于資源品價格會逐漸合理化是一個普遍的經濟規律，中國的電力價格、石油價格也同樣如此，基于這樣的判斷，電力和石化將是今后投資的重要標的。”除了看到了資源價格合理化的可能性，湯熠還表示，從2008年起一直呈下降趨勢的火電項目投資也將是今后電力供應趨緊、價格上漲的一大因素。據了解，去年電力行業虧損的背后，還潛藏增長乏力的隱憂。電監會報告顯示，去年全國火電投資下降26%。