中國水電已經有60多年的歷史，長江三峽、小浪底等著名工程均出自其手。隨著國家對水利發展、節能減排的更加重視，中國水電如何把握這一歷史機遇？中國水電也是我國最早走出去的央企之一，如何優先發展海外業務？在風云變幻的國際市場如何縱橫捭闔？對此，證券時報記者專訪了中國水電董秘王志平。
結構調整見成效
證券時報記者：請您介紹一下中國水電的經營情況。
王志平：中國水電具有良好的成長性。作為國內水利水電建設行業的龍頭企業和國際知名企業，中國水電這些年發展很快。2004年~2011年這七年營業收入增長4.5倍，利潤增長20倍，總資產增長6.4倍，凈資產增長8.6倍，員工收入增長4倍。2010年和2011年連續兩年被國資委評為央企A級企業。2011年，在全球最大225家承包商中排名第15位；在中國企業500強中排名第80位。上市近一年來，公司繼續保持了持續穩步發展。今年上半年，在外部經營環境十分嚴峻的情況下，凈利潤依然保持兩位數增長，新簽合同增長80%以上。
證券時報記者：最近幾年中國水電為何發展這么快？
王志平：首先，2002年底，國務院主導的電力體制改革，實行主輔分離，給公司的大發展創造了一個很好的體制平臺。那一次的電力體制改革對中國水電來說，是一次生產力的大解放。2011年電力體制第二次改革，實行設計施工一體化的重組，公司再次受益，給資本市場一個良好的預期。
其次，公司有很好的發展戰略。我們的目標是建立具有較強國際競爭力的、質量效益型的跨國企業集團。
第三，大力推進國際業務優先發展戰略。2011年和2004年相比，海外業務營業收入增長了14倍，利潤增長了61倍，合同存量增長了10倍。目前國際業務收入占公司總收入的1/3，但是利潤貢獻超過50%。公司的國際化程度在央企中相對較高，成效也很明顯，被國資委列為“走出去”的示范企業。
第四，大力調整優化產業結構和業務結構。公司已成為一個以水利水電工程承包業務為核心競爭力，相關基礎設施業務、電力投資業務、房地產業務、設備制造與租賃業務共同發展的綜合型企業集團。
第五，大力實施強有力的集團管控，保證了公司發展戰略的落實。
證券時報記者：中國水電進行結構調整的情況如何？
王志平：調整優化結構是中國水電轉變發展方式、轉型升級的重大舉措，成效很明顯。
首先，我們實施“大土木、大市場、大品牌”戰略，大力開拓非水電建筑業務。國內水利水電行業產能過剩，如不開拓非水電建筑市場，公司的發展就會出現“天花板”。所以，公司在鞏固水利水電建設行業的龍頭地位和65%市場份額的同時，大力發展非水電業務。水利水電行業的技術準入門檻比較高，而我們進入其他建筑領域相對容易。公司的非水電建筑業務主要涉及高鐵、公路、城市軌道交通、水處理、機場、碼頭、港口等等，京滬高鐵我們參與建設了，今年又取得了深圳地鐵項目一百六七十億的訂單。上半年，國內非水電新簽合同占比達到38%，同比增長超過200%。
其次，積極審慎地推進電力投資業務發展。我們做了一些電力投資，現在擁有的發電資產約占總資產的1/3，已經發電的裝機規模達到400多萬千瓦，控股的電力項目總裝機容量1200多萬千瓦，權益裝機950多萬千瓦。擁有一定規模的優質能源資產，相當于給公司安裝了一個穩定器，對歷史上長期依賴建筑承包業務生存的公司來說，是發展方式最本質的轉變。
房地產業務也是公司的主業之一，雖然起步晚，資本實力不足，但公司把這項業務作為新的增長點積極加以培育。目前面臨地產調控，但是我們不做高端，選擇做中低端尤其是民生工程，相信這塊業務會不斷提高對公司業績的貢獻率。
證券時報記者：資本市場非常關注的資產注入目前進展怎么樣？
王志平：去年中國水電上市時，大股東承諾將在兩年內把水電勘測設計業務資產注入上市公司，中國電建集團正式組建后即啟動了水電勘測設計業務的改制工作，目前有關工作正在有序推進。
大股東的水電勘測設計業務處于水電產業鏈上游，該部分資產注入上市公司后，中國水電將實現設計施工一體化，進一步增強核心競爭力。中國水電在水電建筑業是龍頭企業，而水電顧問集團在水電設計領域是龍頭企業，兩家合在一起是強強聯合、獨一無二，中國水電的競爭力，特別是在國際市場上的競爭力將大大增強。
目前，國際上很多水利水電項目招標時，業主方更傾向于設計、施工一體化的EPC總包模式。公司過去設計業務較弱，資產注入后產業鏈更加完整，增強了競爭實力，在國際市場上話語權更大了。
受益4萬億水利規劃
證券時報記者：水利規劃對公司有何影響？
王志平：進入“十二五”以后，中央對水利發展的重視程度前所未有。去年1月，中央發了一號文件，提出加快水利事業的發展，作為水利水電建設行業的領軍企業，公司肯定是受益者。
中央提出十年投資4萬億發展水利，每年平均4000億，主要包括幾部分，一是江河治理；二是優化水資源配置；三是強化農田水利建設等，今年年初，水利部有關會議上提出加快一些水利項目的開工建設，包括淮河入江水道整治、太湖走馬塘拓浚延伸、洞庭湖蓄洪垸圍堤的加固、珠江大藤峽水電站、黃河的古賢水電站、淮河的出山店等骨干工程。中國水電的營銷網絡遍布全國各地，公司也不斷調整營銷策略，鼓勵下屬工程局加大對水利業務的開拓，適合做的大中型水利項目我們都會努力爭取多拿訂單。
證券時報記者：現在地方財政比較緊張，水利建設的資金如何解決？
王志平：首先中央很重視，今年納入國家預算的水利投資同比增長84%，三項水利建設基金，包括水利基金、南水北調基金、國家重點水利工程基金，同比增幅69%，這個都是有資金保障的，有1100多億。
今年各個省市水利投資計劃超過4800億，各個省的重視程度和它對水利的需求是不是緊迫有關系。但有的地方財政確實比較緊張，國家7月份公布了關于水利發展的一個融資政策，支持地方政府成立水利投融資平臺來解決資金不足問題。
現在投資需求不足，大家都希望投資拉動，但是不能再重復那種低水平的投資拉動。而選擇水利這種民生工程，是國家的戰略選擇，國家層面會運用行政的、經濟的、市場的手段積極推動它。
證券時報記者：您認為“十二五”期間水電發展形勢如何？
王志平：“十二五”期間，國家對水電發展更加重視。“十二五”期間規劃新增投產7400萬千瓦，開工1.2億千瓦，到“十二五”末，水電裝機要達到2.9億千瓦。
即使“十二五”末達到2.9億千瓦的時候，水電開發程度也只有37%。應該說，再樂觀點講，水電發展應該還有個黃金十年。
今年，國家對水電的核準速度明顯加快。到現在已經核準了1000多萬千瓦，計劃今年核準2000萬千瓦。發展水電還有個大背景，中國政府向國際社會承諾，到2020年單位GDP碳排放在2005年基礎上減排40%~45%，并把該指標納入強制性的國民經濟發展綱要中。要兌現承諾，到2020年，非化石能源占能源比例達到15%以上，其中水電要占到7%~8%，對中國水電無疑是利好。
海外開拓具競爭優勢
證券時報記者：目前中國水電在海外市場面臨哪些新挑戰？
王志平：國際業務發展方面，我們面臨著比以前更大的挑戰。除了世界經濟下滑的大背景，還有些其他因素，主要有：第一，中國的崛起，特別是央企在國際市場的影響力，西方一些勢力很害怕，他們提出來，中國的國企是公共機構，競爭缺乏中立性。隨之而來的就是限制，設置障礙，我們明顯感覺到現在海外投資、拿項目，比前幾年難度更大了。
第二，一些新興的經濟體，比如印度、巴西，這些年發展也很快，它們也開始走出去。就像中國企業剛剛走出去時一樣，有成本紅利、人口紅利，它們這方面的優勢在慢慢提升。
第三，非傳統的安全影響著我們國際經營的市場環境，對我們這些“走出去”的央企都是巨大的考驗。
證券時報記者：中國水電如何防范海外業務的風險？
王志平：首先是國別風險評估，我們要進入一個市場的時候，會組織專家對國別風險進行評估，也會參考其他機構的國別風險報告，還要考慮到所投資國家對中國的重視程度、友好程度，中國的主權對它的影響程度等，高風險的國家盡可能不去，要去就加大風險防范，如對利比亞項目采取的有效措施。
第二，我們內部風險管控體系很健全，有專門的機構、專業的組織去保證實施。多年來，我們的國際業務沒有出現過大的損失。
第三，防范匯率風險。主要是我們在所在國工程投標的時候，實行一個多幣種的組合方式，通常會包括當地幣、人民幣和美元歐元等硬通貨，分別用于當地、中國和國際的采購和勞務支出等。這樣就有效減少了匯率風險。國內人民幣貶值我們也有一定的措施，采取一些遠期結售匯，把風險鎖定在一定的區間之內，避免了人民幣大幅波動造成很大的匯兌損失。
匯率管理應該說我們做得比較好，面對各種不同的風險都有一套應對措施，公司在海外的項目總體上是風險可控的，是一個比較成熟的國際承包商。
證券時報記者：為什么公司國外業務的毛利率比國內毛利率高？
王志平：海外業務毛利率高于國內業務毛利率，主要是因為公司在海外市場中具有較強的品牌影響力和市場競爭力。公司憑借“水利水電施工技術世界領先”的品牌優勢，在國際競爭中具有較為有利的競爭地位，公司議價及合同談判的能力較強，尤其是在亞洲、非洲、拉丁美洲等發展中國家和地區。
海外項目的規模越來越大，技術要求越來越復雜。同時，海外項目與國內項目在業務模式上有較大不同。國內項目多采用設計與施工分離的工程承包方式，海外項目普遍采用EPC、PMC等交鑰匙工程模式以及BOT、PPP等帶資承包方式，這些高端模式對公司的技術和管理水平提出了更高的要求，公司也獲得了較高的收益，這也是風險溢價的一部分。
海外市場對帶資承包的需求不斷增加，帶資承包項目約占國際工程承包市場的65%，融資能力成為承包商在競爭中取勝的重要因素，很多時候我們也會協助項目業主在國際市場解決融資問題。這幾年中國經濟快速發展，國內金融機構的海外業務也在快速發展，國家的“走出去”戰略也包含了銀企合作共同“走出去”的意思，我們的海外項目越來越多地得到了來自國內的金融支持，這種合作通常會形成多贏的局面。
國際工程承包業務是一種跨國經營行為，受復雜多變的政治經濟因素影響，對技術和商務有較高要求，國際工程承包具有較高的行業進入壁壘，特別是水電工程項目進入門檻要求更高，市場相對更規范。與此對應，合同各方更加謹慎認真，更愿意遵守合同和國際準則，各方利益都能得到較好的保證。
結構調整見成效
證券時報記者：請您介紹一下中國水電的經營情況。
王志平：中國水電具有良好的成長性。作為國內水利水電建設行業的龍頭企業和國際知名企業，中國水電這些年發展很快。2004年~2011年這七年營業收入增長4.5倍，利潤增長20倍，總資產增長6.4倍，凈資產增長8.6倍，員工收入增長4倍。2010年和2011年連續兩年被國資委評為央企A級企業。2011年，在全球最大225家承包商中排名第15位；在中國企業500強中排名第80位。上市近一年來，公司繼續保持了持續穩步發展。今年上半年，在外部經營環境十分嚴峻的情況下，凈利潤依然保持兩位數增長，新簽合同增長80%以上。
證券時報記者：最近幾年中國水電為何發展這么快？
王志平：首先，2002年底，國務院主導的電力體制改革，實行主輔分離，給公司的大發展創造了一個很好的體制平臺。那一次的電力體制改革對中國水電來說，是一次生產力的大解放。2011年電力體制第二次改革，實行設計施工一體化的重組，公司再次受益，給資本市場一個良好的預期。
其次，公司有很好的發展戰略。我們的目標是建立具有較強國際競爭力的、質量效益型的跨國企業集團。
第三，大力推進國際業務優先發展戰略。2011年和2004年相比，海外業務營業收入增長了14倍，利潤增長了61倍，合同存量增長了10倍。目前國際業務收入占公司總收入的1/3，但是利潤貢獻超過50%。公司的國際化程度在央企中相對較高，成效也很明顯，被國資委列為“走出去”的示范企業。
第四，大力調整優化產業結構和業務結構。公司已成為一個以水利水電工程承包業務為核心競爭力，相關基礎設施業務、電力投資業務、房地產業務、設備制造與租賃業務共同發展的綜合型企業集團。
第五，大力實施強有力的集團管控，保證了公司發展戰略的落實。
證券時報記者：中國水電進行結構調整的情況如何？
王志平：調整優化結構是中國水電轉變發展方式、轉型升級的重大舉措，成效很明顯。
首先，我們實施“大土木、大市場、大品牌”戰略，大力開拓非水電建筑業務。國內水利水電行業產能過剩，如不開拓非水電建筑市場，公司的發展就會出現“天花板”。所以，公司在鞏固水利水電建設行業的龍頭地位和65%市場份額的同時，大力發展非水電業務。水利水電行業的技術準入門檻比較高，而我們進入其他建筑領域相對容易。公司的非水電建筑業務主要涉及高鐵、公路、城市軌道交通、水處理、機場、碼頭、港口等等，京滬高鐵我們參與建設了，今年又取得了深圳地鐵項目一百六七十億的訂單。上半年，國內非水電新簽合同占比達到38%，同比增長超過200%。
其次，積極審慎地推進電力投資業務發展。我們做了一些電力投資，現在擁有的發電資產約占總資產的1/3，已經發電的裝機規模達到400多萬千瓦，控股的電力項目總裝機容量1200多萬千瓦，權益裝機950多萬千瓦。擁有一定規模的優質能源資產，相當于給公司安裝了一個穩定器，對歷史上長期依賴建筑承包業務生存的公司來說，是發展方式最本質的轉變。
房地產業務也是公司的主業之一，雖然起步晚，資本實力不足，但公司把這項業務作為新的增長點積極加以培育。目前面臨地產調控，但是我們不做高端，選擇做中低端尤其是民生工程，相信這塊業務會不斷提高對公司業績的貢獻率。
證券時報記者：資本市場非常關注的資產注入目前進展怎么樣？
王志平：去年中國水電上市時，大股東承諾將在兩年內把水電勘測設計業務資產注入上市公司，中國電建集團正式組建后即啟動了水電勘測設計業務的改制工作，目前有關工作正在有序推進。
大股東的水電勘測設計業務處于水電產業鏈上游，該部分資產注入上市公司后，中國水電將實現設計施工一體化，進一步增強核心競爭力。中國水電在水電建筑業是龍頭企業，而水電顧問集團在水電設計領域是龍頭企業，兩家合在一起是強強聯合、獨一無二，中國水電的競爭力，特別是在國際市場上的競爭力將大大增強。
目前，國際上很多水利水電項目招標時，業主方更傾向于設計、施工一體化的EPC總包模式。公司過去設計業務較弱，資產注入后產業鏈更加完整，增強了競爭實力，在國際市場上話語權更大了。
受益4萬億水利規劃
證券時報記者：水利規劃對公司有何影響？
王志平：進入“十二五”以后，中央對水利發展的重視程度前所未有。去年1月，中央發了一號文件，提出加快水利事業的發展，作為水利水電建設行業的領軍企業，公司肯定是受益者。
中央提出十年投資4萬億發展水利，每年平均4000億，主要包括幾部分，一是江河治理；二是優化水資源配置；三是強化農田水利建設等，今年年初，水利部有關會議上提出加快一些水利項目的開工建設，包括淮河入江水道整治、太湖走馬塘拓浚延伸、洞庭湖蓄洪垸圍堤的加固、珠江大藤峽水電站、黃河的古賢水電站、淮河的出山店等骨干工程。中國水電的營銷網絡遍布全國各地，公司也不斷調整營銷策略，鼓勵下屬工程局加大對水利業務的開拓，適合做的大中型水利項目我們都會努力爭取多拿訂單。
證券時報記者：現在地方財政比較緊張，水利建設的資金如何解決？
王志平：首先中央很重視，今年納入國家預算的水利投資同比增長84%，三項水利建設基金，包括水利基金、南水北調基金、國家重點水利工程基金，同比增幅69%，這個都是有資金保障的，有1100多億。
今年各個省市水利投資計劃超過4800億，各個省的重視程度和它對水利的需求是不是緊迫有關系。但有的地方財政確實比較緊張，國家7月份公布了關于水利發展的一個融資政策，支持地方政府成立水利投融資平臺來解決資金不足問題。
現在投資需求不足，大家都希望投資拉動，但是不能再重復那種低水平的投資拉動。而選擇水利這種民生工程，是國家的戰略選擇，國家層面會運用行政的、經濟的、市場的手段積極推動它。
證券時報記者：您認為“十二五”期間水電發展形勢如何？
王志平：“十二五”期間，國家對水電發展更加重視。“十二五”期間規劃新增投產7400萬千瓦，開工1.2億千瓦，到“十二五”末，水電裝機要達到2.9億千瓦。
即使“十二五”末達到2.9億千瓦的時候，水電開發程度也只有37%。應該說，再樂觀點講，水電發展應該還有個黃金十年。
今年，國家對水電的核準速度明顯加快。到現在已經核準了1000多萬千瓦，計劃今年核準2000萬千瓦。發展水電還有個大背景，中國政府向國際社會承諾，到2020年單位GDP碳排放在2005年基礎上減排40%~45%，并把該指標納入強制性的國民經濟發展綱要中。要兌現承諾，到2020年，非化石能源占能源比例達到15%以上，其中水電要占到7%~8%，對中國水電無疑是利好。
海外開拓具競爭優勢
證券時報記者：目前中國水電在海外市場面臨哪些新挑戰？
王志平：國際業務發展方面，我們面臨著比以前更大的挑戰。除了世界經濟下滑的大背景，還有些其他因素，主要有：第一，中國的崛起，特別是央企在國際市場的影響力，西方一些勢力很害怕，他們提出來，中國的國企是公共機構，競爭缺乏中立性。隨之而來的就是限制，設置障礙，我們明顯感覺到現在海外投資、拿項目，比前幾年難度更大了。
第二，一些新興的經濟體，比如印度、巴西，這些年發展也很快，它們也開始走出去。就像中國企業剛剛走出去時一樣，有成本紅利、人口紅利，它們這方面的優勢在慢慢提升。
第三，非傳統的安全影響著我們國際經營的市場環境，對我們這些“走出去”的央企都是巨大的考驗。
證券時報記者：中國水電如何防范海外業務的風險？
王志平：首先是國別風險評估，我們要進入一個市場的時候，會組織專家對國別風險進行評估，也會參考其他機構的國別風險報告，還要考慮到所投資國家對中國的重視程度、友好程度，中國的主權對它的影響程度等，高風險的國家盡可能不去，要去就加大風險防范，如對利比亞項目采取的有效措施。
第二，我們內部風險管控體系很健全，有專門的機構、專業的組織去保證實施。多年來，我們的國際業務沒有出現過大的損失。
第三，防范匯率風險。主要是我們在所在國工程投標的時候，實行一個多幣種的組合方式，通常會包括當地幣、人民幣和美元歐元等硬通貨，分別用于當地、中國和國際的采購和勞務支出等。這樣就有效減少了匯率風險。國內人民幣貶值我們也有一定的措施，采取一些遠期結售匯，把風險鎖定在一定的區間之內，避免了人民幣大幅波動造成很大的匯兌損失。
匯率管理應該說我們做得比較好，面對各種不同的風險都有一套應對措施，公司在海外的項目總體上是風險可控的，是一個比較成熟的國際承包商。
證券時報記者：為什么公司國外業務的毛利率比國內毛利率高？
王志平：海外業務毛利率高于國內業務毛利率，主要是因為公司在海外市場中具有較強的品牌影響力和市場競爭力。公司憑借“水利水電施工技術世界領先”的品牌優勢，在國際競爭中具有較為有利的競爭地位，公司議價及合同談判的能力較強，尤其是在亞洲、非洲、拉丁美洲等發展中國家和地區。
海外項目的規模越來越大，技術要求越來越復雜。同時，海外項目與國內項目在業務模式上有較大不同。國內項目多采用設計與施工分離的工程承包方式，海外項目普遍采用EPC、PMC等交鑰匙工程模式以及BOT、PPP等帶資承包方式，這些高端模式對公司的技術和管理水平提出了更高的要求，公司也獲得了較高的收益，這也是風險溢價的一部分。
海外市場對帶資承包的需求不斷增加，帶資承包項目約占國際工程承包市場的65%，融資能力成為承包商在競爭中取勝的重要因素，很多時候我們也會協助項目業主在國際市場解決融資問題。這幾年中國經濟快速發展，國內金融機構的海外業務也在快速發展，國家的“走出去”戰略也包含了銀企合作共同“走出去”的意思，我們的海外項目越來越多地得到了來自國內的金融支持，這種合作通常會形成多贏的局面。
國際工程承包業務是一種跨國經營行為，受復雜多變的政治經濟因素影響，對技術和商務有較高要求，國際工程承包具有較高的行業進入壁壘，特別是水電工程項目進入門檻要求更高，市場相對更規范。與此對應，合同各方更加謹慎認真，更愿意遵守合同和國際準則，各方利益都能得到較好的保證。
