目前煤價回落、來水改善促使電力行業盈利回升，短期火電利用率回落不構成趨勢性變化。煤價弱市企穩，隨著庫存減少、大秦線檢修，未來煤價下行動力減弱。我們認為前期沿海火電估值得到修復，而坑口火電估值并未完全反映其盈利改善，同時坑口煤價的變動相對滯后，我們仍然重點關注坑口地區火電公司，維持電力行業“增持”評級，重點推薦內蒙華電（600863）、京能熱電（600578）、金山股份（600396）。