核心觀點(diǎn)

　　新能源車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈全球共鳴。國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼持續(xù)弱化，消費(fèi)崛起，歐盟碳排放趨嚴(yán)，美國(guó)補(bǔ)貼加碼，全球新能源車(chē)銷(xiāo)量有望保持高增長(zhǎng)。特斯拉等造車(chē)新勢(shì)力與傳統(tǒng)巨頭激烈碰撞，加速行業(yè)發(fā)展與整合。我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)質(zhì)公司立足國(guó)內(nèi)，加速供應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)鏈。從動(dòng)力電池類(lèi)型來(lái)看，高鎳三元與鐵鋰電池共振，新型電池有望提速。從供需格局看，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司訂單飽滿，供應(yīng)偏緊，上游資源供給短期錯(cuò)配，將迎來(lái)改善，中游電池制造業(yè)績(jī)將得到改善。我們認(rèn)為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈充分受益新能源車(chē)的大發(fā)展，會(huì)有更多的企業(yè)走向成功。重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代、億緯鋰能、恩捷股份、當(dāng)升科技、容百科技、德方納米、星源材質(zhì)等。

　　新能源發(fā)電開(kāi)啟黃金發(fā)展期。全球視角，發(fā)展清潔能源，提倡可持續(xù)發(fā)展已成共識(shí)。國(guó)內(nèi)光伏和陸上風(fēng)電已經(jīng)平價(jià)，進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代。我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期位居世界領(lǐng)先地位，為全球綠色發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。展望2022，整縣推進(jìn)，分布式光伏將大發(fā)展，硅片薄片化、雙玻組件、以及電池新技術(shù)方案將提速，上游硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力更加均衡。重點(diǎn)關(guān)注：隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、福萊特、陽(yáng)光電源、錦浪科技和固德威等。風(fēng)電機(jī)組大型化、輕量化、零部件國(guó)產(chǎn)化，風(fēng)機(jī)成本明顯下降，風(fēng)電大基地和海上風(fēng)電成為主旋律。具備全球配套能力的零部件企業(yè)及產(chǎn)品領(lǐng)先的整機(jī)龍頭長(zhǎng)期向好。重點(diǎn)關(guān)注：禾望電氣、明陽(yáng)智能、金雷股份和東方電纜。

　　新型電力系統(tǒng)建設(shè)將提速。隨著社會(huì)的進(jìn)步，新能源電力在發(fā)電端和消費(fèi)端的增加，我國(guó)電力系統(tǒng)將更多面臨“碎片化管理、錯(cuò)峰調(diào)配、智能化調(diào)度”等特征，儲(chǔ)能和新能源汽車(chē)充換電站將成為新型電力系統(tǒng)的重要組成部分。特高壓和配電電網(wǎng)也將成為長(zhǎng)期的熱點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注：協(xié)鑫能科、國(guó)電南瑞、許繼電氣和遠(yuǎn)東股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游資源供給不足，價(jià)格持續(xù)大幅上漲，中游某些環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度慢，導(dǎo)致的行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易摩擦影響；其他不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。

　　正文如下