市場回顧：本周滬深300 指數上漲1.64%，公用事業指數上漲2.07%，環保指數上漲3.36%，周相對收益率分別為0.43%和1.72%。申萬31 個一級行業分類板塊中，公用事業及環保漲幅處于第14 和第8 名。分板塊看，環保板塊上漲3.36%；電力板塊子板塊中，火電上漲1.54%；水電上漲3.44%，新能源發電上漲1.28%；水務板塊上漲4.44%；燃氣板塊上漲0.26%；檢測服務板塊上漲1.07%。

　　重要政策：2022 年28 省市發布有序用電方案，嚴防拉閘限電。6 月28日，國家電網董事長辛保安強調，今年下半年要全力以赴做好迎峰度夏電力保供，要切實發揮好電網資源配置平臺作用、煤電兜底保障作用、各類電源和儲能支撐作用、需求側資源靈活調節作用。截至2022 年上半年，遼寧、上海、內蒙古、黑龍江、山東、浙江、寧夏、廣東、云南等28 個省市發布有序用電政策以應對電力供需問題。

　　專題研究：多地用電負荷創紀錄，電網企業全力以赴迎峰度夏。6 月以來，隨著各地氣溫的不斷升高，以及疫情之后的復工復產，全國用電負荷屢創歷史新高。6 月以來，國家電網經營區域最大用電負荷超8.44 億千瓦，西北、華北等地區用電負荷增速較快，與去年同期相比增速分別達8.81%、3.21%。

　　除了用電需求攀升帶來的保供壓力外，高比例新能源并網亦對電網的承載力構成挑戰。負荷特征變化導致用電需求波動加劇，特別是隨著居民生活水平和終端電能消費占比不斷提高，用電負荷特征對天氣變化將更加敏感。

　　投資策略：公用事業：1、新型電力系統中，必將大力推進電力現貨市場交易，促進輔助服務發展，“新能源+輔助服務”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發展；2、政策推動煤炭和新能源優化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現。3、今年來水偏豐，把握水電機會。推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學儲能資產注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；推薦現金流良好，“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。